退休理財投資組合風險與報酬的白話說明

一般人在做退休金規劃時，應該常聽過理財專員建議，退休金資產為長期投資，可以應用股債的投資組合來降低風險。尤其會提到諸如馬可維茲的CAPM的理論，一般退休規劃人聽到標準差、貝他系數、證券市場線…等等，實在難以在短時間了解。所以我們想用日常一般人可以懂得舉例說明，為何投資組合可以分散風險。

我們投資時最害怕的事項之一，就是報酬率過大的波動，讓我們提心吊膽。畢竟我們只是一般投資人，就資金、專業、產業訊息取得靈活度、投入時間與人力等等，實在無法與投資機構相比，猶如小蝦米對大鯨魚。個人建議做好風險控管是重要的工作。還好一般的退休理財目標，都有時間的優勢，理財目標的投資通常不是要我們一天或一次定輸贏。而是用時間來分散風險，分散風險方式中重要的一種就是做好投資組合。用一個淺顯的例子說明:小張想在本地做一些買賣，假設小張的資金剛好可以批進100付太陽眼鏡，或是100套雨衣，這兩種產品批價與售價都一樣。小張打算做每一個輪迴100天的買賣，設若雨天時可以在當天賣出一套雨衣但太陽眼鏡就賣不出去，不下雨時，反之亦然。於是小張先批100個太陽眼鏡，第一個100天共有雨天30天，所以賣出去70付眼鏡。第二個100天碰到梅雨竟然下了80天雨，讓小張只賣出20付眼鏡。小張覺得營業額差距風險很大，如果想長期做下去，不知如何是好。因此請教朋友小李，小李向其獻策。他請小張去詢問中央氣象局，他從中查到本地10年來的統計每100天下雨的機率是40天，也就是長期而言，每期批進100個太陽眼鏡可以賣出60付。所以他最終思考何不每期批進60付太陽眼鏡及40套雨衣。如果這統計資料是正確時，小張的生意長期是如何不難想像。在投資的世界也是類似狀況，例如我們可以找到A商品及B商品，A及B的報酬率是負相關(類似前例不是下雨就是晴天)，例如經過我們配置A、B商品，若是A報酬率上漲1%，B的報酬率就下跌1%，就如同今天賣不出眼鏡就可以賣出雨衣，天天有業積。所以我漲1%你跌1%，報酬率的波動就被抵銷，此時稱A及B報酬率是完全負相關。當然在真實的投資世界要找到完全負相關非常困難。但依照投資專家的研究，如果將A股票及B債券，做適當的比例配置，的確可以在預期報酬率不變下，降低了風險。

退休理財第一步：正確推估退休金缺口的SOP

某國際金融集團曾就台灣民眾做過調查，有兩個問題非常值的大家省思，第一個問題問退休需準備多少錢，答案從100萬到5,000萬都有，這個問題各有差異，答案不同也是自然的。問題二才是我們關心的，接者前一個問題問民眾，為甚麼覺得要存上述的金額，結果有高達約70%的人回答：自己隨便估算(憑感覺估的)。如此答案令人捏一把冷汗，但要如何估算退休金?以下提供規劃者參考：

壹、退休金缺口估算步驟

一、計算如果你現在退休每期需要多少錢：

一般退休金至少包含日常的食、衣、住、行等基本生活費，試想子女已獨立，無需再操心，但是也建議不要設想子女到時會提供你生活費。以目前物價標準，你每月需要多少基本生活費。除基本生活費外，健康時想要有的休閒及旅遊費(一樣是目前的價格水準)。不健康時需要多少醫療照護費，當然你可以把風險自留，但最好是買保單分散風險。

二、計算前面那些每期費用，到你退休時點預估的金額是多少：

物價都有通膨的狀況，你可以查詢政府公佈的CPI指數來調整數字。

三、退休時點有多少社會保險及現在已執行且長期決定持續的保單或退休金準備商品：

如勞保及勞退年金，其他如為了退休目的買的養老保險….等等。

四、計算退休時點的當期缺口

第二項每期預估的金額減第三項每期可以題供的金額，就是當期的缺口。

五、計算退休金(總)缺口

考慮退休後退休資產的報酬率、退休費用是否調整購買力、退休資產本金是否動用或只動用利息等不同狀況、是否將部分退休金資產留為遺產….等等。把每一期的金流折現到退休時點。此金額就是現在開始到退休時點應準備的退休金缺口，例如30年後需存1,000萬元。

貳、案例

張先生35歲，預計65歲退休，並且退休後預備20年退休生活 。 

退休需求是以現在貨幣價值每月3萬, 若通貨膨脹率1.5%, 退休時相當為4.7萬,若退休可領每月1.5萬元之社會保險退休金,因此退休當年月缺口3.2萬,年缺口3.2x12=38.4萬。假設退休期通貨膨脹率仍為1.5%，張先生打算本息一起動用，支付20年退休費用，且每年不調整購買力。張先生考慮退休後資產的安全性，退休後的退休資產以保守的資產為主，約估計2%報酬率。則依以上需求，經把每年的缺口金流折現至退休金時點，總缺口約628萬元(如下表A1狀況)。也就是從現在開始儲蓄，張先生只要在退休時存到628萬，即可滿足退休費用。我們可將不同需求整理下表：A開頭表示退休金資產是本息攤用，B開頭表是退休金資產本金不支用，只用利息。下表說明：

(A1狀況)：本息皆動用、資產報酬2%、費用不需每年通脹調高，此狀況缺口最低。

(A2狀況)：本息皆動用、資產報酬0%(例以現金持有)、費用需按每年通脹調高。

(A3狀況)：本息皆動用、資產報酬2%、費用需按每年通脹調高。

(B1狀況)：只用利息、資產報酬2%、費用不需每年通脹調高。

(B2狀況)：只用利息、資產報酬0%、費用需按每年通脹調高，此時缺口金額最高。

(B3狀況)：只用利息、資產報酬2%、費用需按每年通脹調高

不同狀況退休當時需準備退休金缺口總額表

	只考慮報酬率	只考慮通脹率	兩者都考慮
使用 本金	627.9萬 (A1狀況)	801.2萬 (A2狀況)	736.7萬 (A3狀況)
不用 本金	1,920萬 (B1狀況)	3,919萬 (B2狀況)	960萬 (B3狀況)

善用自住優惠，房地合一稅[安啦]！

政府使用租稅政策打房已告一階段，只見市場出現不斷的漣漪，許多投資人不免心驚膽跳，預期房價將有所波動。但由於一些希望明年買進自住的民眾很關心房地合一稅對自住房的影響。其實政府對於一般自住的需求，房地合一稅可是開了兩項優惠視窗，其相關情況如下：

一、定額免稅(所得400萬內)，超額部分稅率10%

(1)舉例：假設在房地合一稅規定後，某甲購買A房並經一定持有期後符合自住條件，某甲賣出A房後依法計算的所得未達400萬免予課稅。若是所得500萬，依法課稅100萬x10%=10萬，若是出售A房後再於2年內購入B自住房，當然A房可以享有下項所提之重購退稅優惠。若是重購B房時間已超過2年，雖無法享有重購退稅，但是仍符合以下規定時，則B房出售時可以享有此項定額免稅的規定。

(2)相關規定：

第一、個人、配偶或未成年子女辦妥戶籍登記。

第二、持有並居住於該房屋連續滿6年。

第三、交易前6年內，無出租、也無供營業或執行業務使用。

第四、個人、配偶或未成年子女於交易前6年內，未曾適用自用優惠規定。

二、重購退稅

(1)舉例：假設在房地合一稅規定後，某甲購買A房並符合自住條件，某甲賣出A房後依法繳交關於A房的房地合一稅200萬。若於出售A房後，另於2年重新購入符合自住條件之B房，若是購入B房價格高於A房出售價格，則可退回200萬全額前繳房地合一稅，若是B房購買價格低於A房出售價格，則依200萬x(B/A)之比例退還。(若是在購買A房後，先購買B房，並在購買B房後2年內出售A房時，即先賣再買或先買再賣都適用。)

(2)相關規定：

第一、個人、配偶或未成年子女辦妥戶籍登記。

第二、持有並居住於該房屋。

第三、無出租、也無供營業或執行業務使用。

第四、自用房屋出售後，兩年內再購入自用(先買再售亦適用)。

第五、重購後五年內申請退稅。

第六、購入自用房地後，五年內不得遷出空籍、改其他用途或再行移轉。

不要讓[自用住宅]的節稅權利睡著了

壹、[自用住宅]能夠節甚麼稅

    由於自用住宅是人民的居住正義的表現，所以通常狀況都有稅捐優惠的規定，[自用住宅]我國的稅務規定，有地價稅、增值稅以及所得稅的優惠，但是一樣稱為[自用住宅]，但規定的内涵確大不相同，因此這邊予於說明應用，可不能讓自己的權利睡著了！

貳、不同的稅目關於[自用住宅]的定義及優惠規定

一、地價稅的規定：

1. [自用住宅]規定條件：

第一：設籍要件。所有權人或配偶，直系親屬(含直系血親及姻親)於該地辦竣戶籍登記(登記多久未規定，原則徵收時有設籍即可)。例如女婿的房子只由丈母娘設籍是合於規定的。

第二：無出租或供營業用。自用以所有權人或配偶，直系親屬自行使用為限。若有出租予他人的情況則非[自用]。出租的認定若有以下情況即會被認為出租：[有所有權人或配偶，直系親屬、三親等親屬以外的他人設籍，或依所得稅內有該屋的租賃的資料。但前者雖有他人設籍，經申請確認無出租事實，得認定無出租] 。是否有營業情況之認定，則依營業稅或房屋稅查得資料做認定。

第三：面積之限制。依照規定適用自用住宅優惠地價稅有面積限制，都市地區面積未超過3公畝(約90.75坪)部分、非都市地區面積未超過7公畝(約211.75坪)部分。

第四：處數之限制。土地所有權人、配偶及受扶養未成年子女只限一處，而土地所有人及其直系尊親屬或已成年直系親屬則無只限一處之限制。

第五：土地上需有合於規定的建物。要設戶籍必然要有建物存在，才可能有門牌設籍。且依土地稅法實施細則第4條規定：[本法第九條之自用住宅用地，以其土地上之建築改良物屬土地所有權人或其配偶、直系親屬所有者為限] 。

第六：需所有人自動申請，稅捐機關不主動核定。

   2、[自用住宅]的優惠規定：符合規定不但降低稅率至千分之二且不計入累進額。

二、土地增值稅的規定

1.  [自用住宅]規定條件：

   第一、設立戶籍條件。本人、配偶及直系親屬(姻親算如岳父)辦妥戶籍登記，需設籍    多久才算未規定，解釋在簽定買賣契約前即可。但所有權人為騰空房地待售或    待拍賣，致在契約日或拍定日，戶籍已不在時，為顧及此困難，規定遷出後，    無供出租或營業用，其遷出日與出售日未滿一年內，仍準用自用住宅增值稅      率。(財政部72.8.17台財稅字35797號函)。

第二、出售前一年內未供營業或出租。

第三、面積之限制。都市土地未超過3公畝或非都市土地面積未超過7公畝部分，使得適用，超過的部分需用一般累進稅計算。

第四、地上需有建物，且建物價值應達一定比率。為避免達到省稅，任意簡陋搭蓋算數，規定建物評定現值未達所占基地土地公告現值10%以上，不得適用。

第五、次數限制。依土地稅法第34條規定，土地所有權人，依第一項規定稅率繳納土地增值稅者(即自用住宅優惠稅率)，以一次為限。但是有下列情況得不受前項一次限制:

            [一、出售都市土地面積未超過一‧五公畝部分或非都市土地面積未超過三‧五公畝部分。

二、出售時土地所有權人與其配偶及未成年子女，無該自用住宅以外之房屋。

             三、出售前持有該土地六年以上。

四、土地所有權人或其配偶、未成年子女於土地出售前，在該地設有戶籍且持有該自用住宅連續滿六年。

五、出售前五年內，無供營業使用或出租。]

       第六、需為出售才適用。故贈與不適用，但配偶及三親等親屬間之土地[買賣]，未能提出價款證明，經稅捐機關核定以[贈與論]來課徵贈與稅時，如當時符合自用住宅用地之優惠土地增值稅條件，則可依規定使用。

2. [自用住宅]的優惠規定：自用住宅應徵稅額=土地漲價總額x10%。

三、土地增值稅重購退稅

1.  [自用住宅]增值稅重購退稅規定條件：

第一、自用住宅土地出售與重購土地的時間相距需在兩年之內，不論先買後賣或先賣後買都可以。

第二、需新購土地地價超過原出售土地地價，扣除繳納土地增值稅後之餘額。

第三、自用住宅用地出售，重購土地仍需作自用住宅用地，且面積符合都市土地未超過3公畝，非都市面積未超過7公畝的部分才適用。

2.  可退金額範例：

原出售地價 A	原繳增值稅 B	餘額 A-B=C	重購土地價 D	不足額 D-C=E	可退稅額 E不大於C
200萬	70萬	130萬	300萬	170萬	70萬
200萬	70萬	130萬	180萬	50萬	50萬
200萬	70萬	130萬	100萬	無	無

四、[自用住宅]重購財產交易所得退稅(房地合一稅前，只包含建物部分)

[自用住宅]所得稅重購退稅規定條件：

第一、於出售自用住宅房屋完成移轉登記日起2年內重購者，先購後售者亦適用之。

第二、重購自用住宅之房屋其價額超過原出售價額者。

第三、納稅義務人已將出售自用住宅之財產交易所得於綜合所得稅申報繳納。

第四、納稅義務人出售或重購之房屋都須為自用住宅。

第五、出售或重購之房屋係以納稅義務人「本人」或其「配偶」名義登記者。

五、[自用住宅]重購財產交易所得退稅(房地合一稅後)

 [自用住宅]所得稅重購退稅規定條件：

第一、個人、配偶或未成年子女辦妥戶籍登記。

第二、持有並居住於該房屋。

第三、無出租、也無供營業或執行業務使用。

第四、自用房屋出售後，兩年內再購入自用(先買再售亦適用)。

第五、重購後五年內申請退稅。

第六、購入自用房地後，五年內不得遷出空籍、改其他用途或再行移轉。

   六、[自用住宅]房地合一稅重複再使用(交易所得400萬以上部分課10%房地合一稅)

第一、個人、配偶或未成年子女辦妥戶籍登記。

第二、持有並居住於該房屋連續滿6年。

第三、交易前6年內，無出租、也無供營業或執行業務使用。

第四、個人、配偶或未成年子女於交易前6年內，未曾適用自用優惠規定。

值得跟親朋分享的幸福理財大秘訣

值得跟親朋分享的幸福理財大秘訣

一、幸福理財的方法何處找

富貴不必險中求，理財也無需心膽顫。只要透過理財規劃的SOP，利用時間複利報酬就可以享受投資應有的甜蜜果實。人身中的種種意外、疾病與老年問題，也可以因理財規劃而規避財務風險。累積的財富移轉，有了理財規劃的幫忙，不但可以節稅，且可讓第二代合諧互助傳承。甚至規劃者已在另一個世界了，仍有一套不息的理財制度，幫忙他照顧子孫輩，或是行善積德，讓其美名流芳萬世。這些目標都可以經由[理財規劃的SOP]完成，讓幸福的財務工程獲得實踐。

二、理財規劃的意義

所謂理財規劃，是應用科學化方法，協助每個人對各種人生目標的設定、計劃、實行、覆核的整合性過程。其目的在達成一生的財務平衡，讓人們在人生各階段都可以預先規劃提前準備，而期達到各人追求的價值觀。

三、理財規劃是要實現個人的價值觀

目標與價值觀是不斷問自己為甚麼，直到無法再問下去就可得到價值觀。以下是目標需求與想達到的價值觀對照參考表。

例如：問：[自己為何要努力存錢?]；答：[要存老本]

問：[為何要存老本?]；答：[因為到老就沒本事賺錢]

問：[為何擔心到老時就沒本事賺錢?]；答：[到時沒人養我怎麼辦]

問：[沒人奉養會怎麼樣?]；答：[那生活就沒保障]

問：[那生活就沒保障會怎麼樣?] ；答：[會擔心不安]

問：[會擔心不安會怎麼樣?]；答：[就是會擔心不安…]

結論：所以自己需要存老本，主要的價值關是為了保障及達到安心。

目標需求與想達到的價值觀對照參考表

目標需求	價值觀
退休時有現金1,000萬	保障
幫助子女籌足500萬國外留學金	關愛
買一套2,000萬的新房	圓滿
為自己家人買一張500萬保單	保障(家人)
想捐贈1,000萬成立公益信託	貢獻
想要把房貸提前還清	自由
想要把資產移轉且不造成紛爭	安心
……	……

(1) 目標是基於價值而定：每個人都有不同的價值觀，與價值觀相符合的目標，就能夠產生更大的動力去完成。

(2) 目標必需量力而為，不可過於好高騖遠(以現有的財富為基礎，再求更好的發展)。

(3) 設定明確且詳細的目標及完成日期，目標最好具明確數字化。

四、理財規劃執行的步驟

1.理財的省思：

    曾經有一個故事，某老板說這幾天有數家保險公司及銀行提供些商品，他覺得各有優點不知如何選擇，因此要我幫忙評估。到了客戶的地方，他急忙把資料給我，我接到資料後輕輕的把他們放在一旁，此時客戶有點訝異。我跟這位客戶說：[如果我今天沒告訴你去那個地方，我想請你告訴我搭乘飛機、輪船、高鐵、捷運或汽車比較恰當，你會怎樣給我建議]。客戶聽完後一臉茫然無法回答，我接著說：[其實這些商品跟交通工具一樣，沒有好壞之分，它們都是中性的，至於你需要甚麼商品或工具，是否你的目標才是重點?有了目標就知道如何採用最恰當的工具了]。因此歸納理財的省思如下：

(1) 認清目標：理財目標不外乎目標欲望的達成，與風險負擔的減免為主，或兼有特別性的各別目標。

(2) 需求與供給的概念：理財目標最終通常是一個數字金額，這叫需求。為了滿足需求，規劃人需放棄目前一部分消費轉為儲蓄，以便未來可以因應並達成需求。理財規劃的需求與供給概念中有一個定律：[用最有效率的供給完成需求]，否則即失去理財規劃的意義。

(3) 訂立目標的順序與取捨標準：有時規劃人的資源無法滿足所有需求時，必需事先訂立取捨標準。

2.認識財務水位：個人或家庭其實可以仿照企業的財務報表，來了解[家庭企業]目前的經營狀況及前景展望。而家庭財務報表以資產負債表及現金流量表比較重要，如果有了家庭財報，規劃人就如同企業的CEO，可以計劃家庭美好的未來。

3.財務計算：需求與供給中，通常需要經過一段時間的持續準備，但要每期準備、要準備多少時間或估計的利率多少，這些一定需要做財務試算，此時，實用簡單的財務函數應用就可以派上場。

4.建構理財規劃方案及挑選工具：經過試算過程後，就可以在可行方案中，建構方案及選擇工具。例如規劃需求者想結婚後有個新房，他可以選擇租房或購房，若選擇購房，又可選比較高的貸款額度或比較低的貸款額度。這個步驟，筆者建議若本身不熟悉時最好與自己的顧問討論。

5.方案與工具影響稅務分析： 理財規劃中稅務絕對占有相當重要性，方案與工具需考慮稅負，也就是以稅後報酬來分析方案與工具的優劣。

6.方案或工具的規劃、執行、監控與修正：理財規劃常見跨年期的中長期方案(如退休金規劃)，因此需定期監控修正，以期最終可以達成目標。

7.理財規劃達成歲歲平安及稅稅平安：理財規劃通常需要隨著時間逐步完成，過程中希望年年順利，每期都能讓預期目標依軌道運行，如同把一片又一片美好拼圖又往前邁進，可以看到越來越清晰的完整圖像。其實理財規劃在心理層面就是求取安心，安心與否，是理財規劃與任意無目標投資者最大分野。